الإجابة

استشارة إدارية من موقع وتطبيق إدارة.كوم Edara.com حول  كفاءة الاسواق المالية و مفهوم كفاءة السوق :

للإجابة على سؤالك، يجب أن نُعَرِف مفهوم كفاءة السوق بشكل واضح. يقصد بـ كفاءة الاسواق المالية أنها تلك الاسواق التي تتمتع بقدر عال من المرونة تسمح بتحقيق استجابة سريعة في أسعار الاوراق المالية للتغيرات في نتائج تحليل البيانات والمعلومات المتدفقة إلى السوق، بما يؤدي في نهاية الأمر إلى تحقيق التعادل بين القيمة السوقية والقيمة الحقيقية للورقة المالية المتداولة، و مفهوم كفاءة السوق يعنى أن تكون السوق مثالية أو ذات كفاءة عالية إذا كانت الأسعار تعكس نظام المعلومات عن أداء الشركة المصدرة للاوراق المالية المتداولة في السوق وذلك وفق مجموعة من الشروط الضرورية للكفاءة والتي تتطلب وجود منافسة تامة بين مختلف المتدخلين في السوق، وتوفر البيانات والمعلومات الصحيحة المالية وغير المالية المتعلقة بالشركات المتداول أدواتها في السوق، بالإضافة إلى الإفصاح عن هذه المعلومات بأقصى سرعة وبأقل تكلفة إلى كافة المتعاملين في السوق وفي وقت واحد.

ووفقا لما هو واضح في مفهوم كفاءة السوق أو كفاءة الاسواق المالية يمكن استخلاص مجموعة من الخصائص التي يتميز بها السوق الكفء:

• يتصف المتعاملون في السوق المثالية بالحكمة في اتخاذ قراراتهم الاستثمارية المتنوعة مما يدفعهم إلى السعي نحو تعظيم ثرواتهم.

• المعلومات في هذا السوق متاحة للجميع من مقرضين، مستثمرين، الإدارة، الجهات الحكومية مراقبي الحسابات دون أي تكلفة مما يؤدي إلى تماثل توقعاتهم بشأن أداء الشركات خلال الفترات القادمة.

• حرية تامة في تداول الأوراق المالية بدون أي قيود ضريبية، كما أنه لا تفرض عليهم أي تكلفة تداول.

• وجود عدد كبير من المتعاملين مما يعني عدم قدرة أي مستثمر على التأثير بمفرده على الأسعار في تلك السوق.

أنواع الكفاءة في سوق الاوراق المالية

1. الكفاءة الكاملة:

يقصد بها عدم وجود فاصل زمني بين تحليل المعلومات الواردة إلى السوق وبين الوصول إلى نتائج محددة بشأن سعر السهم حيث يؤدي إلى تغيير فوري في السعر، فتوقعات المستثمرين متماثلة والمعلومات متاحة للجميع وبدون تكاليف وعليه تتحقق الكفاءة الكاملة في ظل توافر الشروط التالية:

• شفافية المعلومات وسرعة انتقالها للجميع وبدون تكاليف.

• حرية المعاملات من أي قيود كتكاليف المعاملات أو الضرائب ولا قيود على دخول أو خروج أي مستثمر من السوق أو على بيعه وشرائه لأي كمية من الأسهم وللشركة التي يرغب فيها.

• تواجد عدد كبير من المستثمرين أين لا يمكن لأي مستثمر أن يؤثر لوحده في أسعار الأوراق المالية المتداولة.

• حكمة المستثمرون وسعي كل منهم نحو تحقيق أعظم منفعة ممكنة.

2. الكفاءة الاقتصادية :

وفقا لمفهوم الكفاءة يتوقع وجود فاصل زمني بين وصول المعلومات وانعكاسها على أسعار الأسهم، وذلك يعني أن القيمة السوقية تكون أكبر أو أقل من القيمة الحقيقية لبعض من الوقت مما يؤدي إلى زيادة تكاليف المعاملات والضرائب، نتيجة الفارق في السعر، وتقوم الكفاءة الاقتصادية أساسا على مبدأ سعي الغالبية من المتعاملين منهم في السوق إلى تعظيم ثرواتهم.

ففي حالة وصول معلومات جديدة ومشجعة عن إنتاج إحدى الشركات سينعكس ذلك مباشرة في استجابة فورية وتلقائية في سعر السهم بالارتفاع بما يؤدي في نهاية الأمر إلى تحقيق التعادل بين القيمة السوقية والقيمة الحقيقية للسهم وهو ما يحقق للسوق كفاءة عالية.

أما في حالة وصول معلومات سلبية إلى السوق فذلك سينعكس سلبا في سعر السهم بالانخفاض في القيمة السوقية عن القيمة الحقيقية فتكون الاستجابة متأخرة حتى يستوعب السوق هذه المعلومات مما لا يحقق للمستثمرين فيتصف السوق في مثل هذه الحالة بعدمه الكفاءة، حيث إن تعديل السعر إلى السعر الحقيقي يستغرق مدة ثمانية أيام من وصول هذه المعلومات إلى السوق.

أما حالة الاستجابة المفرطة فيقصد بها بلوغ سعر السهم مستوى أعلى من السعر الحقيقي نتيجة المبالغة في تأثير هذه المعلومات مما يدفع بالسعر إلى أعلى مستوياته ومن ثم يتعدل بعد ذلك تدريجيا.

ولتحقيق التخصيص المثالي للموارد المالية المتاحة ينبغي تحقق عاملان رئيسيان لتحقيق كفاءة سوق الاوراق المالية هما كفاءة التسعير وكفاءة التشغيل.

• كفاءة التسعير:

يقصد بها سرعة وصول المعلومات الجديدة إلى المتعاملين في السوق دون فاصل زمني كبير، وبدون أن يتكبدوا في سبيلها تكاليف باهظة مما يجعل أسعار الأسهم مرآة تعكس كافة المعلومات المتاحة، والفرصة متاحة لجميع المستثمرين للحصول على تلك المعلومات

• كفاءة التشغيل:

ويقصد بها قدرة السوق على خلق التوازن بين العرض والطلب دون أن يتحمل المتعاملون فيه تكلفة عالية للسمسرة ودون أن يتاح للتجار والمتخصصين أو صناع السوق فرصة تحقيق مدى أو هامش ربح مبالغ فيه، وتعتمد كفاءة التسعير إلى حد كبير على كفاءة التشغيل، والتي تعني أن تعكس قيمة الورقة المالية المعلومات الواردة إلى السوق على أن تكون التكاليف التي يتكبدها المستثمرين لإتمام الصفقة عند حدها الأدنى مما يشجعهم على بذل الجهد للحصول على المعلومات الجديدة وتحليلها مهما كان حجم التأثير الذي تحدثه تلك المعلومات على السعر الذي تباع به الورقة المالية

مؤشرات قياس كفاءة السوق المالي

• مؤشر عدد الشركات المدرجة

• سيولة السوق

• رأس المال السوقي وأحجام التداول

• معدل دوران الأسهم

للمزيد من التفاصيل يمكنك أيضاً قراءة الملخصات التالية:

• الاستثمار في الأسهم على المدى الطويل

• برنامج "فوربس" التدريبي للاستثمار في البورصة

• سلع أساسية ساخنة: الاستثمار في سوق السلع الأساسية

• مبادئ التمويل الإسلامي: دليل مبسط لفهم أسواق المال في الإسلام

• السر الكبير للمستثمر الصغير: طريق جديد لنجاح استثماري أكيد

مع تحيات
إدارة الاستشارات والتدريب

Edara.com App

دبي Dubai